Una curva de rendimientos invertida ocurre cuando los bonos a | Monopoly University®️
Una curva de rendimientos invertida ocurre cuando los bonos a corto plazo (como los T-Bills) pagan más intereses que los bonos a largo plazo (como los bonos del Tesoro, por ejemplo).
Una curva de rendimientos es una anomalía porque no tiene sentido. Normalmente, las tasas son más altas para los bonos a largo plazo que para los bonos a largo plazo. Este diferencial es la prima de riesgo que usa un prestamista para cubrirse de los riesgos asociados con prestar dinero que se magnifican con el largo plazo (riesgo de inflación, riesgo de default, riesgo de tasas de interés).
¿Por qué se invierte la curva de rendimientos? Hay varias explicaciones. La más convincente es que el mercado espera una recesión como consecuencia de la reciente subida de los tipos a corto plazo del banco central, en EE.UU. la Federal Funds Rate. Y cómo los bancos centrales siguen un modelo macroeconómico keynesiano, lo que hacen es bajar las tasas de interés para combatir la recesión.
Los traders y especuladores, esperando que las tasas bajen por la expectativa de una recesión, compran bonos a medio y largo plazo -que han venido subiendo a medida que el banco central ha subido las tasas-, haciendo que las tasas de esos bonos bajen, con la esperanza de vender esos bonos de altas tasas a precios más altos cuando las tasas bajen (recuerda la relación inversa de los bonos: cuando las tasas suben, el precio de los bonos baja, y viceversa).
Resumen: una curva de rendimientos invertida como la que tiene EE.UU. actualmente significa que el mercado está descontando una próxima recesión y un movimiento de estímulo por parte de la Fed de bajada de tasas.
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